三季報(bào)仍不理想。三季度實(shí)現(xiàn)收入15.7 億，基本與去年同期持平，利潤(rùn)率同比下滑四個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)只有2000 余萬，如果剔除營(yíng)業(yè)外收入的影響，三季度盈利只有1000 萬左右。不過，預(yù)收賬款增長(zhǎng)近兩個(gè)億，估計(jì)訂單狀況較理想。并且，公司前期公告數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量增長(zhǎng)31%，增速還是比較可觀。季報(bào)數(shù)據(jù)公布并不詳細(xì)，且未經(jīng)審計(jì)，能得到的經(jīng)營(yíng)方面的有效信息較少。

    未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是靠收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，增幅不會(huì)很大，數(shù)控、高附加值產(chǎn)品占比將大幅提升。并且，內(nèi)部管理改進(jìn)也會(huì)帶來業(yè)績(jī)改善空間。

    新基地產(chǎn)能開發(fā)潛力巨大，如果公司發(fā)展戰(zhàn)略能順利實(shí)施，前途不可限量。

    國(guó)際市場(chǎng)將成為開拓重點(diǎn)。公司打算用三年左右時(shí)間，將海外銷售占比從目前的5.4%提升到20-30%。

    再融資新建重大型機(jī)床、5000 臺(tái)立式加工中心和部件生產(chǎn)能力。JANA 入股的審批情況尚難確認(rèn)。

    搬遷影響較大，需要過渡期，對(duì)近期業(yè)績(jī)不要期望過高。

    預(yù)計(jì)銷售今年基本不增長(zhǎng)，整體毛利下降至19%左右，明年整體銷售增長(zhǎng)23.6%，其中數(shù)控增長(zhǎng)40%，整體毛利提升至21.5%，今明兩年EPS 分別為0.28、0.70 元。由于明年業(yè)績(jī)確定性尚需觀察公司四季度表現(xiàn)，所以不建議給明年過高估值水平，建議目標(biāo)價(jià)24.5 元，相當(dāng)于明年35 倍估值。公司在機(jī)床行業(yè)具有無可替代的龍頭地位和政策價(jià)值，而目前市值只有106.8 億，其發(fā)展也正在走出困境，從長(zhǎng)期看，目前購買是時(shí)機(jī)比較合適，不過，由于業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)仍待觀察，暫時(shí)給予謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。